Эффект домино в китайской экономике

Прогнозы по поводу роста мировой экономики продолжают ухудшаться – в конце июля МВФ скорректировал свои ожидания по отношению к апрельским в сторону понижения (на 0,4 п.п. до 3,2% на текущий год и на 0,7 п.п. до 2,9% на следующий). Если посмотреть на Китай, вторую крупнейшую экономику мира (18% глобального ВВП), то тенденция к замедлению прослеживается достаточно четко. По данным Главного статистического управления КНР, в 1 пол. 2022 года прирост ВВП составил всего 2,5% г-к-г, в то время как в аналогичный период докризисного 2019 года он был на уровне 6,3%, а в прошлом году и вовсе 12,7% из-за эффекта низкой базы в период пандемии (см. рис. 1).

В этом году, помимо продолжающихся ковидных ограничений, на экономику серьезно влияет сложная ситуация в секторе недвижимости. Если в начале 2021 года наблюдался устойчивый двухзначный рост инвестиций в сектор г-к-г (нарастающим итогом), то с апреля текущего года их объемы снижаются (см. рис. 2). Инвесторы боятся работать на этом рынке из-за долгового кризиса застройщиков и снижения интереса среди граждан к приобретению жилья в связи с продолжающимися ограничениями. Объем продаж коммерческих зданий в январе-июне тоже уменьшился – на 22,2% г-к-г в натуральном выражении до 689,2 млн кв. м и на 28,9% г-к-г в денежном выражении до 6 607,2 млрд юаней[1].

Напряженная ситуация в секторе недвижимости сказывается на ключевой для страны металлургической отрасли. Из-за снижения спроса производство стали за январь-июнь текущего года сократилось на 6,5% г-к-г до 526,9 млн т (см. рис. 3), поскольку в такой ситуации сталелитейные заводы вынуждены останавливаться на техническое обслуживание[2]. В этот же период прибыль крупных предприятий[3], занимающихся производством и обработкой черных металлов, как видно на рис. 4, упала на 68,7% г-к-г и почти на 2% по сравнению с 1 пол. 2020 года (в январе-июне 2021 года она выросла на 234,1% г-к-г).

На фоне сокращения спроса на сталь некоторые компании, реализующие кокс, приняли решение о сворачивании производства до стабилизации цен на сырье, что сказалось на падении складских запасов до самого низкого уровня с 2015 года[4].

По некоторым оценкам, кризисная ситуация в китайской металлургии может затянуться на несколько лет[5]. Действия, предпринимаемые китайскими властями и металлургическими компаниями для сокращения объемов производства и увеличения расходов на инфраструктуру, выглядят логичными, но продолжающееся снижение потребительского спроса на недвижимость и нежелание выплачивать ипотечные кредиты за несданное жилье[6] может еще сильнее усугубить ситуацию.