Решение ОПЕК+: сладость или гадость?

На минувшей неделе на заседании совместного министерского мониторингового комитета ОПЕК+ было принято неожиданное для многих решение осуществить крупнейшее с мая 2020 года сокращение добычи и продлить сделку до конца 2023 года[1]. Если в августе квота стран-участниц была увеличена на 648 тыс. барр. в сутки, а в сентябре – еще на 100 тыс. барр. в сутки, то на октябрь она была снижена на 100 тыс. барр. в сутки, а на ноябрь – и вовсе на 2 млн барр. в сутки (т.е. примерно на 2% от мирового спроса). В качестве базового уровня были определены объемы добычи августа 2022 года, в то время как ранее привязка была к октябрю 2018 года. Участники сделки впредь решили встречаться реже: после 4 декабря заседания будут проводиться лишь раз в полгода[2].

ОПЕК+ объясняет свои действия замедлением роста мировой экономики, что уже на этой неделе подтвердил МВФ (см. рис. 1). Хотя с июня фонд не скорректировал свои ожидания по росту ВВП по итогам текущего года (3,2% г-к-г), прогноз на 2023 год был понижен с 2,9% до 2,7%. Такая динамика может стать самой слабой с 2001 года (за исключением резкого падения в 2008 году из-за финансового кризиса и в 2020 году из-за пандемии COVID-19)[3]. Негативное влияние на рынок также оказывает укрепление американской валюты (см. рис. 2) на фоне ужесточения денежно-кредитной политики США, включая пять повышений ключевой ставки подряд – с 0-0,25% в начале года до 3-3,25%[4] в сентябре.

Однако, по оценкам Bloomberg, реальный объем снижения добычи будет меньше до вступления в силу в начале декабря ограничений ЕС на российскую нефть, которая сейчас успешно перенаправляется в Турцию, Индию и Китай[5]. Это объясняется тем, что еще в сентябре суточная добыча ОПЕК+ была на 3,6 млн барр. ниже установленной квоты[6].

Инвестиционные банки продолжают корректировать свои прогнозы. В частности, Goldman Sachs повысил ожидания по стоимости барреля нефти сорта Brent на 10 долл. США до 110 долл. США[7] в 4 квартале 2022 года, а по итогам 2022 и 2023 годов – с 99 до 104 долл. США и со 108 до 110 долл. США соответственно[8]. Morgan Stanley, также делая акцент на росте цен в конце года, увеличил свой прогноз на 1 квартал 2023 года на 5 долл. США до 100 долл. США за барр.[9]. При этом последний отмечает усиление дефицита на нефтяном рынке в следующем году с ранее ожидаемых 0,2 млн барр. до 0,9 млн барр. в сутки.

Не стоит забывать и об урагане Иан, из-за которого в конце сентября было заблокировано 9% добычи нефти в Мексиканском заливе[10]. Дальнейший рост цен, в свою очередь, может усугубить экономическую ситуацию на рынке и тем самым понизить спрос. Эффект домино, который был запущен в середине прошлого года разразившимся энергокризисом, продолжает работать.