Обзор нефтегазового рынка

Спрос на нефть в странах ОЭСР практически не меняется, а в других государствах растет и по итогам 2025 года превысил уровень ОЭСР на 13,2 млн барр. в день. Эта тенденция сохранится в ближайшие годы. На страны, не входящие в ОЭСР, приходится 56% мирового спроса на нефть. С 2022 по 2025 год прирост спроса в них составил 5,3 млн барр. в день, или приблизительно 10%. По данным ОПЕК, в 2026 году спрос в странах, не входящих в ОЭСР, вырастет примерно на 1,2 млн барр. в день – до 60,4 млн барр. в сутки. При этом к лидерам роста относятся Китай, Индия, страны Азии и Ближнего Востока. В странах ОЭСР ожидается более скромный прирост – 0,1–0,2 млн барр. в день, в основном за счет Северной и Южной Америки. 

По состоянию на март 2026 года ОПЕК сохраняет прогноз мирового роста спроса на нефть в 2026 году на уровне 1,4 млн барр. в день и не меняет его уже несколько месяцев подряд. Ускорение роста спроса ожидается за счет увеличения потребления в авиации, дорожном транспорте и производстве нефтехимии.

В 2026 году Китай, по оценке МЭА, может увеличить потребление на 0,2 млн барр. в день, но темпы роста замедляются. В других азиатских странах УЭИ и ОПЕК прогнозируют прирост от 0,1 до 0,3 млн барр. в день. Спрос на нефть в европейских странах в 2026 году останется на прежнем уровне.

Основной вклад обеспечили Азия (Китай, Индия) и Ближний Восток, а спрос со стороны европейских стран снижался.

По итогам 2025 года электроэнергетика обеспечила треть мирового спроса на газ и по-прежнему превышает долю других отраслей – потребителей газа. Наибольший рост потребления газа наблюдается в транспортном секторе – 2,3% (среднегодовой темп роста с 2022 по 2025 год). По данным МЭА [5], главным драйвером роста спроса на газ в 2025 году выступил электроэнергетический сектор, особенно в Европе и Северной Америке. Промышленный сектор обеспечил умеренный прирост потребления, преимущественно на рынках Ближнего Востока и Африки. Использование газа в нефтехимии остается существенным, особенно в Азии. В 2026 году МЭА ожидает роста мирового спроса на газ до 2% на фоне восстановления азиатских рынков. Ключевой долгосрочный тренд – это рост доли СПГ. К 2030 году мощности по производству и экспорту СПГ в мире увеличатся примерно на 300 млрд куб. м.
 

Предложение

Глобальное предложение нефти незначительно выросло в 2025 году. При этом дополнительный прирост прогнозируется в 2026 году, так как ОПЕК будет частично отменять ограничения на добычу.

Основными поставщиками нефти на мировой рынок по-прежнему остаются страны ОПЕК. Они добывают почти в два раза больше нефти, чем государства, добавленные в ОПЕК+. ОПЕК+ после серии сокращений (около 5,8 млн барр. в день с конца 2022 года) начала наращивать добычу на 2,2–2,9 млн барр. в день в 2025 году, что стало одним из ключевых факторов увеличения предложения на рынке нефти. Страны-производители нефти, не входящие в ОПЕК+ (например, США, Бразилия и Канада), оказывают наибольшее влияние на рост предложения.

Основной вклад в добычу нефти среди крупнейших стран-производителей ОПЕК вносят Саудовская Аравия, Ирак, Иран, ОЭА и Кувейт. При этом следующие пять стран по уровню производства нефти увеличивали добычу значительно быстрее (среднегодовой темп роста 9,3% с 2022 по 2025 год). 10 крупнейших стран-производителей на конец 2025 года добывали 28,4 млн барр. в день.
 

По данным Baker Hughes, большинство нефтедобывающих компаний сокращали число буровых установок в 2025 году. Невысокие цены на нефть в прошлом году делали производство менее рентабельным. При этом снижение количества буровых установок продолжается несколько лет практически во всех регионах, за исключением Ближнего Востока, где в 2024 году их число резко увеличилось.
 

Баланс рынка и запасы

В течение последних пяти лет разница между спросом и предложением на рынке нефти не превышает 1,7 млн барр. в день.

По прогнозам МЭА, в 2026 году предложение по-прежнему будет незначительно превышать спрос в среднем на 1,9 млн барр. в день. По расчетам инвестиционных банков, превышение предложения над спросом в 2026 году может составить 2,3 млн барр. в день. Таким образом, вероятно продолжение накопления запасов. Однако эти оценки не учитывают потенциальные военные конфликты в странах, добывающих нефть, и возможные действия ОПЕК по сдерживанию предложения.

По данным УЭИ, запасы нефти в хранилищах стран ОЭСР за 2025 год выросли на 188 млн барр. до 2931 млн барр. Основные причины – слабый внутренний спрос и снижение переработки. Медленный экономический рост в развитых странах, развитие возобновляемой энергетики сдерживают потребление нефти. В странах ОЭСР невысокая маржа переработки (crack spread) и плановые простои на НПЗ (особенно в США и Европе) сократили отбор из хранилищ, способ‑ ствуя накоплению сырой нефти. На газовом рынке стран ОЭСР ситуация стабилизировалась. После рекордно высоких цен и дефицита в 2022–2023 годах ввод новых мощностей СПГ и снижение потребления в Европе привели к более комфортному уровню запасов в подземных хранилищах ЕС.
 

Торговля и логистика 

Глобальные потоки нефти и газа после 2022 года значительно изменились: Европа резко сократила импорт российских энергоресурсов, заменяя их поставками из США, Ближнего Востока, Африки и Норвегии, в том числе в форме СПГ. Морская транспортировка энергоносителей столкнулась с дополнительными ограничениями из‑за военных конфликтов в районе Красного моря и Персидского залива. Перебои на ключевых маршрутах (проливы Баб-эль-Мандеб и Ормузский) остаются важным фактором премии за риск. Поставки СПГ стали играть ключевую роль в новой архитектуре транспортировки углеводородов. Возросла доля поставок по долгосрочным контрактам в азиатские страны.

Крупнейшими импортерами нефти в мире остаются Китай (12,3 млн барр. в день на IV кв. 2025 года) и Индия (7,9 млн барр. в день за аналогичный период). При этом в европейских странах ОЭСР по результатам IV кв. 2025 года импорт нефти также несколько увеличился до 5,1 млн барр. в день.

По данным Росстата, глубина переработки нефти в России по итогам 2025 года составила 84,6%. Она планомерно повышается с 79,0% в 2017 году. Стратегической целью отрасли является доведение глубины переработки до 100%. Для этого разрабатываются отечественные технологии, такие как переход НПЗ на российские катализаторы и импортозамещение оборудования (насосы, реакторы, системы управления).

Согласно данным Росстата, объем производства нефтепродуктов в России по итогам 2025 года практически не изменился. Индекс производства нефтепродуктов в ноябре 2025 года [6] снизился на 0,3% к аналогичному периоду предыдущего года.

По данным Минфина России, нефтегазовые доходы федерального бюджета по итогам 2025 года составили 8 477 млрд руб. Снижение доли нефтегазовых доходов происходит уже второй год подряд, а с 2022 года этот показатель сократился на 19 п. п. Причинами стали падение экспортных цен на нефть (прогноз по цене Urals в 2025 году пересмотрели с 69,7 до 56 долл. США за барр.) и внешние ограничения. Нефтегазовые доходы составили около 4% ВВП в 2025 году. Средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) продолжили выполнять функцию финансового буфера. Бюджетное правило позволяет сглаживать изменения нефтегазовых поступлений. Дополнительные доходы от экспорта при высоких ценах направляются в ФНБ, а в период снижения цен используются для частичного покрытия дефицита федерального бюджета. Правительство рассматривает возможность снижения базовой цены бюджетного правила в 2026 или 2027 году.

На автомобильный бензин и дизельное топливо приходится около 91% всех потребляемых в российском транспортном секторе нефтепродуктов. Наибольший рост наблюдается у природного газа (пропана и метана) в качестве моторного топлива. Потребление пропана и метана растет в том числе благодаря реализации государственной программы газификации транспорта, но пока остается не очень значительным в общем балансе (9% от всего моторного топлива). В пик летнего спроса наблюдался дефицит топлива, вызванный операционными сложностями в нефтепереработке.
 

Экспорт российских углеводородов

Россия переориентировала поставки нефти и нефтепродуктов на Азию (прежде всего Китай и Индию), активно использовала альтернативные варианты танкерного флота и схемы страхования. Экспорт в новые направления предполагает ценовые дисконты. Доля России в импорте газа в ЕС через трубопроводы в 2025 году сократилась примерно до 6%, тогда как общая доля (трубопроводный газ + СПГ) оценивается на уровне около 13%. На рынке СПГ Россия в 2025 году балансировала между Европой и Азией. К августу 2025 года поставки были почти равны: около 9,5 млн тонн в Азию и 9,2 млн тонн в Европу. При этом в 2026 году планируется продолжение разворота поставок в сторону азиатских рынков. Правительство России намерено существенно нарастить производство СПГ. К 2030 году планировалось достичь целевого уровня в районе 100 млн тонн в год, но в 2025 году срок был перенесен на более поздний.

Российские компании столкнулись со сложностями при отправке нефти по привычным маршрутам. Они вынуждены были изменить методы обхода ограничений, и все больше российской нефти оправляется в «неизвестном направлении». На декабрь 2025 года 42% поставок сырой нефти из России пришлось на Китай. Второе место с долей 29% заняла Индия. Турция вошла в тройку крупнейших покупателей российской нефти с долей 6% (30 тыс. тонн). По данным правительства, в 2025 году Россия экспортировала 238 млн тонн нефти, что на 1% меньше уровня предыдущего года.

Экспорт нефтепродуктов из России связан с такими же сложностями, как и экспорт нефти. Поэтому отправка нефтепродуктов в «неизвестном направлении» тоже выросла вслед за усилением санкционного давления. По данным ОПЕК, экспорт нефтепродуктов из России в 2025 году составил 2,37 млн барр. в день.

В декабре 2025 года дисконт нефти марки Urals к Brent сократился до 10 долл. США за барр. Российские компании оптимизировали флот танкеров и маршруты поставок в Азию. За счет устойчивой сети посредников отечественному бизнесу удалось снизить затраты на обход внешних ограничений, что сократило вынужденные скидки по сравнению с 2022 годом. В 2025 году поставки российского трубопроводного газа в Европу практически остановились. После закрытия украинского транзита и сокращения закупок ЕС трубопроводный экспорт в Европу в 2025 году опустился к минимальным значениям со времен 1970‑х. Основным каналом поставки российского газа в Европу остается TurkStream (Турция, Юго‑Восточная Европа). Российский газ в основном торгуется на европейских хабах в виде СПГ. Европа остается важным покупателем продукции российских СПГ-проектов.

После значительного (в 8,5 раза) снижения с рекордных уровней 2022 года цена на газ стабилизировалась. На мировом газовом рынке растет предложение (открываются новые СПГ-мощности в США и Катаре). Однако сохраняется вероятность сильных колебаний цен на газ в связи с изменениями геополитической ситуации. Например, Катар поставлял существенный объем СПГ в Европу, однако этот канал не функционирует из-за блокировки Ормузского пролива с февраля 2026 года. Для российских сортов газа сохраняются ценовые дисконты к мировым бенчмаркам из‑за санкций, рисков и удлиненной логистики. При этом снижение доходов от продажи газа европейским потребителям частично компенсируется за счет продаж в Азию. На европейских хабах типа TTF российский газ присутствует преимущественно в «безымянном» виде, через перетоки внутри ЕС. Его доля в обороте хабов снижается, но по‑прежнему остается значимой. Отказ ЕС от российского газа окажет значительное влияние на торговлю в 2026 году. К 2027 году анонсируется абсолютный запрет СПГ, а к 2028 году – полное прекращение импорта газа из РФ. Из-за этого торговля с долгосрочных контрактов переходит на спотовые и краткосрочные сделки. На этом фоне можно ожидать дальнейшего сокращения доли «очевидно российского» газа на европейских хабах, роста доли реэкспортных и перемаркированных потоков. Сохранится волатильность цен при любых перебоях с поставками СПГ из альтернативных источников, аномалиях погоды и росте геополитической напряженности.