Какие изменения произошли на рынке управления активами в России за последние 2-3 года?

События 2022 года не обошли стороной и рынок управления активами. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, инвесторы и регулятор были вынуждены подстраиваться под новые реалии: разрыв связей с глобальными рынками, обвал котировок ценных бумаг, заморозка активов, запрет на покупку валюты и прочее. Инвесторы разделились на два лагеря: те, кто в срочном порядке закрывал позиции и распродавал активы, и те, кто решил ждать. Что же имеют те, кто пошел по второму пути?

Общий объем активов под управлением вырос с 14,9 трлн рублей в 2022 году до 26,3 трлн рублей в 2024-м, что на 26% больше года ранее. Основной прирост обеспечили паевые инвестиционные фонды (ПИФы), которые к концу 2024 года составили более 64% всего объема активов под управлением. Рост ПИФов произошел за счет притока средств инвесторов и положительной доходности фондов, особенно фондов недвижимости и денежного рынка, которые приносили доходность выше депозитов. 

В 2022 году Банк России не мог не отреагировать на текущую ситуацию на рынке. К управляющим и брокерским компаниям был применен ряд послаблений: так, была отменена часть раскрытий. Все это позволило им сосредоточиться на операционной эффективности, критически необходимой в то время. 

С другой стороны, требования регулятора усиливаются в том числе в связи с продолжающейся трансформацией рынка управления активами. Так, с 1 января 2025 года для новых клиентов управляющих компаний запрещено открывать стандартные стратегии доверительного управления (ДУ). Все новые договоры должны заключаться только по индивидуальным стратегиям, которые учитывают финансовое положение, опыт и инвестиционное поведение клиента. Такое нововведение направлено на защиту интересов инвесторов и снижение рисков, связанных с несоответствием рисков инвестиционных продуктов уровню риска, приемлемому для клиента. Одновременно происходит постепенный переход средств из стандартных стратегий ДУ в паевые фонды, что сужает возможности инвесторов, но повышает качество управления активами.

Цифровые финансовые активы как новый инвестиционный продукт не обошли стороной и рынок управления активами. С 2022 года в России осуществляется выпуск и обращение токенизированных активов, что расширяет спектр инвестиционных продуктов и повышает прозрачность сделок. 

Таким образом, можно сказать, что рынок управления активами в России становится более зрелым и адаптированным к современным реалиям. Стала лучше защита клиентов, появляются новые финансовые инструменты, преодолеваются внешние и внутренние вызовы.
 

Какие вызовы сейчас решают российские управляющие компании?

В своей деятельности российские управляющие компании сталкиваются с разнообразными вызовами. Так, высокая ключевая ставка Банка России продолжает влиять на структуру активов и предпочтения инвесторов. Она делает популярнее более консервативные инструменты, например облигационные ПИФы и фонды денежного рынка. Это влияет на доходность и маржинальность услуг УК, так как снижение ставок приводит к росту спроса на менее маржинальные продукты, что оказывает давление на выручку компаний. Кроме того, ориентированные на акции фонды продолжают показывать отрицательную динамику из-за отсутствия геополитической деэскалации, что снижает привлекательность долевых инвестиционных продуктов у розничных инвесторов.

Помимо этого, управляющие компании продолжают сталкиваться с ростом операционных расходов, в основном связанных с персоналом и административными нуждами, что негативно влияет на прибыль. 

УК также должны соответствовать постоянно усложняющимся регуляторным требованиям, включая необходимость улучшать прозрачность, управление рисками и совершенствовать программное обеспечение. Изменения в законодательной и налоговой базе требуют адаптации продуктов и процессов, что также ведет к дополнительным затратам и необходимости инвестиций в цифровую трансформацию. В таких условиях все более важным становится удержание квалифицированных кадров и обеспечение высокой эффективности при усложнении рынка управления активами.