Какие цели ставят перед собой финансовые организации в сделках по секьюритизации активов? 

Цели российских финансовых организаций в сделках по секьюритизации в основном связаны с улучшением финансовых показателей, повышением ликвидности, диверсификацией источников финансирования и эффективным управлением рисками, что в совокупности способствует их конкурентоспособности на рынке.

Прежде всего, секьюритизация позволяет разгрузить баланс организации (как правило, это банк-оригинатор), что улучшает показатели достаточности капитала и снижает давление регуляторных требований. За счет передачи активов в специализированное финансовое общество (СФО) и выпуска ценных бумаг, обеспеченных этими активами, банк получает быстрое финансирование, освобождая ресурсы для новых операций и выдач кредитов. 

Помимо этого, секьюритизация позволяет инвесторам не брать на себя кредитный риск банка-оригинатора, а взять кредитный риск секьюритизированного портфеля передаваемых активов, поскольку они обособляются от остального имущества банка в случае банкротства и обеспечивают денежные потоки для инвесторов за счет денежных потоков секьюритизированных активов. Кроме того, сделки секьюритизации направлены на повышение ликвидности активов и создание новых инвестиционных продуктов с различным уровнем доходности и рисков, что делает такие ценные бумаги привлекательными для институциональных инвесторов, включая пенсионные фонды и страховые компании.
 

Какие планы у ЦБ по регулированию этого рынка? 

Центральный банк России будет совершенствовать регулирование рынка секьюритизации для повышения его устойчивости и прозрачности. В публичных документах, выпущенных в 2025 году, регулятор выдвинул идею создать для каждого выпуска ценных бумаг резервные фонды для снижения процентных рисков. Кроме того, ЦБ предлагает ввести централизованный государственный реестр активов, который поможет лучше оценивать риски и повысить прозрачность рынка.

В целом эти меры могут сделать рынок секьюритизации в России более безопасным и привлекательным для инвесторов, что будет способствовать развитию рынка в долгосрочной перспективе.
 

Как будет развиваться рынок секьюритизации в России?

В ближайшие годы рынок секьюритизации в России ожидает рост. Ключевым драйвером станет снижение ключевой ставки, а также развитие ипотечной секьюритизации, которую поддерживают крупные государственные институты, такие как ДОМ.РФ. Есть прогнозы роста этого сегмента за счет создания стандартов и доступного финансирования для застройщиков и банков. Это будет способствовать росту объема ипотечных облигаций и расширению круга участников рынка. 

Помимо ипотеки, рынок будет набирать динамику в сегментах неипотечной секьюритизации, включая автокредиты, потребительские кредиты и другие виды финансовых активов. Развитие многотраншевых сделок секьюритизации с разным уровнем риска и доходности повысит привлекательность рынка для институциональных инвесторов, улучшит ликвидность и капитализацию секьюритизированных активов. Технологическое развитие и активное внедрение цифровых финансовых активов (ЦФА) сыграют важную роль в трансформации секьюритизации, улучшая прозрачность и облегчая доступ к финансированию.
 

Насколько востребованы секьюритизированные инструменты со стороны инвесторов и почему?

Секьюритизированные инструменты, доступные инвесторам в России, обладают привлекательными характеристиками. Они обеспечивают стабильный и относительно предсказуемый доход, так как выплаты по ним обеспечены поступлениями от большого пула диверсифицированных активов, что снижает риск для инвесторов по сравнению с обычными корпоративными облигациями. Такие инструменты дают возможность диверсифицировать инвестиционный портфель, получая доступ к кредитным секторам, которые были бы недоступны без секьюритизации, например, ипотечным, автокредитам и другим потребительским займам.

Кроме того, привлекательность секьюритизации для инвесторов объясняется возможностью анализа качества базового портфеля активов без необходимости учитывать кредитный риск на весь бизнес банка-оригинатора. Ипотечные ценные бумаги интересны институциональным инвесторам, таким как пенсионные фонды, которым важно иметь доступ к разнообразным долговым инструментам с фиксированным доходом и высоким рейтингом. При этом, несмотря на растущий интерес крупных институциональных инвесторов, секьюритизация в России остается сложным инструментом для розничных инвесторов.